Banxico reanuda reducción a tasa clave y la deja en 6.75%
Banxico reanudó la reducción a su tasa de interés de referencia, contrario lo previsto por analistas ante el alza de la inflación general.
El banco central recortó en 25 puntos base su instrumento de política monetaria para controlar la inflación y la ubicó en 6.75%.
La decisión, tomada por la mayoría de la Junta de Gobierno, se fundamentó en que la inflación subyacente permaneció prácticamente sin cambios entre la primera quincena de enero y la primera de marzo, al pasar de 4.47 a 4.46%, y que conforme a lo previsto, no hay evidencia de efectos de segundo orden derivados de las medidas impositivas adoptadas a inicios de año.
Agregó que la inflación general aumentó de 3.77 a 4.63% como resultado de un alza en el componente no subyacente, que incluye a los bienes y servicios cuyos precios son más volátiles, como los agropecuarios y los energéticos.
La entidad elevó ligeramente sus pronósticos de las inflaciones general y subyacente entre el primer y tercer trimestre del año, debido principalmente a una trayectoria más elevada para la inflación no subyacente y a una disminución más gradual de lo previsto en la inflación de servicios.
No obstante, Banxico mantuvo su expectativa de que la inflación general converja hacia su objetivo de 3% en el segundo trimestre de 2027.
“La Junta de Gobierno juzgó apropiado en esta ocasión continuar con el ciclo de disminuciones de la tasa de referencia. Ello en congruencia con la valoración del actual panorama inflacionario”, expuso en su comunicado.
Apuntó que en la decisión, la cual no fue respaldada por los subgobernadores Galia Borja Gómez y Jonathan Heath, se consideraron los niveles observados del tipo de cambio, la debilidad de la actividad económica y el grado de restricción monetaria que se ha implementado.
Además, juzgó que la postura monetaria alcanzada sería apropiada para enfrentar los retos de una prolongación y escalamiento del conflicto en Medio Oriente y sus repercusiones.
Adelantó la posibilidad de un recorte adicional a la tasa, “conforme la evolución de las condiciones macroeconómicas y financieras lo amerite”.
Balance de riesgos con sesgo al alza
Banxico expuso que sus pronósticos están sujetos a diversos riesgos.
Al alza, enunció las disrupciones por políticas comerciales o un impacto inflacionario de los conflictos geopolíticos; presiones de costos; persistencia de la inflación subyacente; una tendencia a la depreciación del peso, y afectaciones climáticas.
A la baja, señaló una actividad económica menor a la anticipada en México y/o Estados Unidos; un menor traspaso de aumentos en los costos, y menores presiones por la apreciación que el peso registra desde 2025.
Consideró que el balance de riesgos respecto de la trayectoria prevista para la inflación en el horizonte mantiene un sesgo al alza.
Advirtió que los cambios de política económica por parte de EU y la agudización de los conflictos geopolíticos añaden incertidumbre a las previsiones, y que sus efectos podrían implicar presiones sobre la inflación en ambos lados del balance.
Banxico pausó en febrero un ciclo de recortes a su tasa de referencia iniciado en agosto de 2024.
La inflación general en la primera quincena de marzo avanzó a 4.63%, la tasa anual más alta desde el 4.83% de la segunda mitad de octubre de 2024, según datos de Inegi publicados el martes.
El indicador fue impactado por su componente no subyacente, cuyo incremento fue de 5.18%, la tasa más elevada desde el 5.25% de la primera quincena de junio de 2025.
Al interior de la no subyacente destacó el rubro de frutas y verduras, cuyos precios se dispararon 23.91%, la tasa más alta desde el 25.69% de la primera quincena de junio de 2024.
Tras la publicación del Inegi, grupos financieros como Base y Banamex consideraron que Banxico debía extender la pausa en su decisión de este jueves.
“Parece que el elemento clave para ‘justificar’ el recorte, es que el conflicto y el entorno de incertidumbre implica riesgos a la baja para la actividad económica, que además, inició el año con debilidad”, comentó la directora de análisis económico de Base, Gabriela Siller, tras el anuncio.
A su juicio, pareciera que Banxico ya tenía bien decidido el anuncio y usó el anterior argumento para compensar la incertidumbre sobre las presiones inflacionarias y el ajuste al alza de las previsiones de inflación, “que me pareció mínimo y fuera de toda realidad”.
“Con el recorte de hoy la tasa se adentra más en terreno neutral. Esto implica que la política monetaria de Banco de México no está combatiendo activamente la inflación que repuntó a 4.63%”, aseveró.
Indicó que la inflación general lleva 139 quincenas por encima del 3%, con un indicador promedio en ese periodo de 5.29%, mientras que la subyacente lleva 229 quincenas consecutivas por encima del 3%, con una inflación promedio de 4.74%.
El vicepresidente de inversiones de Skandia, Jaime Álvarez, destacó que Banxico recortó su tasa bajo un contexto de debilidad económica interna y mayor incertidumbre global.
Manifestó en un reporte que analistas de mercado estaban divididos sobre la posibilidad de ver una disminución, y el mercado inicialmente recibió la noticia con alta volatilidad en las tasas de mayor plazo.
En cuanto a la inflación, señaló que si bien repuntó recientemente por el componente no subyacente, la expectativa de Banxico para el cierre de año se mantuvo sin cambios debido a que la inflación subyacente se mantiene estable.
Banamex calificó como un error el recorte: “La Junta está desestimando la magnitud de las presiones inflacionarias y que la inflación y sus expectativas continuarán muy alejadas de la meta, así como los riesgos al alza que prevalecen”.
Añadió en un reporte que la decisión de hoy es contradictoria al tomar en cuenta el tono con sesgo restrictivo del comunicado.
Dijo que el pronóstico de convergencia de la inflación hacia la meta de 3% para el segundo trimestre de 2027 marca una significativa diferencia respecto a su proyección de 3.9% para ese periodo.
“Si bien los pronósticos de Banxico para el corto plazo se acercan a los del consenso, persiste una baja credibilidad de las proyecciones de inflación de mediano plazo del instituto central”, expresó.
